Open Text (NASDAQ:OTEX) 拥有相当健康的资产负债表

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Open Text Corporation（纳斯达克股票代码：OTEX）也在利用债务。 但股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Open Text 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Open Text 的债务为 85.2 亿美元，比一年前的 52.0 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 10.1 亿美元的现金，因此其净债务为 75.1 亿美元。

Open Text 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，Open Text 在 12 个月内到期的负债为 29.6 亿美元，12 个月后到期的负债为 94.5 亿美元。 与此相抵，该公司有 10.1 亿美元的现金和 8.143 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 106 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 105 亿美元的巨额市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

Open Text 股东面临着双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率高（5.2），利息保障能力相当弱，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 1.7 倍。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 另一方面，Open Text 去年的息税前利润增长了 30%。 如果这种增长能够持续下去，那么债务就会像炎热夏季稀缺的饮用水一样蒸发掉。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Open Text 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中，Open Text 创造的自由现金流占息税前利润的 98%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

Open Text 将息税前利润转换为自由现金流的做法，以及其息税前利润的增长率，在分析中都是一个真正的利好因素。 与此相反，我们的信心受到了削弱，因为它显然难以用息税前利润来支付利息支出。 看到这些数据，我们对 Open Text 的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 Open Text 应该注意的 5 个警示信号 ，其中一个让我们很不舒服。

说了这么多，如果你对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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