为什么 Gen Digital (NASDAQ:GEN) 可以负责任地管理其债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Gen Digital Inc.(NASDAQ:GEN)确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代对公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Gen Digital 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 12 月底，Gen Digital 的债务为 92.6 亿美元，比一年前的 101 亿美元有所减少。 不过，该公司有 4.9 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 87.7 亿美元。

Gen Digital 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，Gen Digital 在 12 个月内到期的负债为 25.6 亿美元，12 个月后到期的负债为 113 亿美元。 与此相抵，该公司有 4.9 亿美元的现金和 10.6 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多 123 亿美元。

相对于其 141 亿美元的巨额市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 Gen Digital 的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然 Gen Digital 的债务与息税折旧摊销前利润比率（4.7）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 2.4，表明其杠杆率很高。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响了公司的业务。 往好的方面看，Gen Digital 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 31%。 这种增长就像母亲慈爱地拥抱新生儿一样，增强了公司的韧性，使公司在管理债务方面处于更有利的地位。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Gen Digital 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，Gen Digital 创造了相当于其息税前利润 68% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

说到资产负债表，Gen Digital 最突出的利好因素是它似乎能够自信地实现息税前利润的增长。 但我们上面提到的其他因素就不那么令人鼓舞了。 具体来说，它似乎很擅长用息税前利润来弥补利息支出，就像湿袜子能让你的脚保持温暖一样。 考虑到上述所有因素，我们对 Gen Digital 的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Gen Digital 显示了 3 个警示信号 ，其中一个可能很严重......

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