SMART Global Holdings (NASDAQ:SGH) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。 重要的是，SMART Global Holdings, Inc.(NASDAQ:SGH) 确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的一个重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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SMART Global Holdings 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 SMART Global Holdings 在 2024 年 3 月的债务为 7.407 亿美元，低于一年前的 8.215 亿美元。 不过，该公司还有 4.658 亿美元现金，因此净债务为 2.749 亿美元。

看看 SMART Global Holdings 的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 SMART Global Holdings 在 12 个月内到期的负债为 2.680 亿美元，12 个月后到期的负债为 8.380 亿美元。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 4.658 亿美元的现金和价值 1.697 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 4.705 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 SMART Global Holdings 的市值为 10.6 亿美元，如果有必要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然 SMART Global Holdings 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 2.3，相当合理，但其利息保障率似乎较弱，仅为 1.3。 其主要原因是折旧和摊销费用过高。 这些费用可能是非现金的，因此在偿还债务时可以将其排除在外。但会计费用的存在是有原因的--一些资产被认为正在贬值。 无论如何，毫无疑问，这只股票正在使用有意义的杠杆。 重要的是，在过去 12 个月里，SMART Global Holdings 的息税前盈利（EBIT）下降了 46%，令人瞠目结舌。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 SMART Global Holdings 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在最近三年里，SMART Global Holdings 的自由现金流占息税前利润的 78%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

SMART Global Holdings 的息税前利润增长率和利息覆盖率都令人沮丧。 但至少，它将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，为这些阴云披上了一层闪亮的银装。 考虑到上述所有因素，我们认为 SMART Global Holdings 在使用债务时似乎冒了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到股本回报率从此提高。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， SMART 环球控股公司在 我们的投资分析中显示出 三个警告信号， 其中一个让我们有点不舒服......

如果经过上述分析，你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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