Entegris (NASDAQ:ENTG) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，Entegris, Inc.(NASDAQ:ENTG) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Entegris 的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Entegris 的债务为 45.8 亿美元，低于上一年的 57.8 亿美元。 另一方面，该公司拥有 4.784 亿美元现金，净债务约为 41 亿美元。

Entegris 的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，Entegris 有 5.14 亿美元的负债将在一年内到期，48.9 亿美元的负债将在一年后到期。 除此之外，该公司还有 4.784 亿美元的现金和 4.571 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 44.7 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 Entegris 的市值高达 211 亿美元，如果需要的话，也许可以通过融资来加强资产负债表。 不过，它的偿债能力仍然值得仔细研究。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

虽然 Entegris 的债务与息税折旧及摊销前利润比率（4.5）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.7，表明其杠杆率很高。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，去年 Entegris 的息税前盈利（EBIT）下降了 26%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，未来的收益才是决定 Entegris 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，Entegris 公布的自由现金流占息税前利润的 14%，这确实相当低。 这种乏力的现金转换水平削弱了公司管理和偿还债务的能力。

我们的观点

从表面上看，Entegris 的利息覆盖率让我们对该股持怀疑态度，其息税前利润增长率也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 尽管如此，它处理总负债的能力并不令人担忧。 总的来说，在我们看来，Entegris 的资产负债表确实对企业构成了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现 Entegris 有 两个警示信号 （至少有一个可能很严重） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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