我们认为博通 (NASDAQ:AVGO) 可以继续偿还债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Broadcom Inc.(NASDAQ:AVGO) 也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Broadcom 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2024 年 2 月，博通的债务为 758 亿美元，比一年前的 393 亿美元有所增加。 另一方面，它拥有 119 亿美元现金，净债务约为 639 亿美元。

博通的资产负债表有多健康？

根据最新报告的资产负债表，博通在 12 个月内到期的负债为 204 亿美元，12 个月后到期的负债为 872 亿美元。 与此相抵，该公司有 119 亿美元的现金和 49.7 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 908 亿美元。

由于公开交易的博通股票总价值高达 6,466 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 不过，我们认为值得密切关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

博通的净债务与息税折旧摊销前利润的比率为 3.1，债务数额相当可观。 从好的方面看，其息税前利润是利息支出的 9.6 倍，净债务与息税前利润的比率相当高，为 3.1。 值得注意的是，Broadcom 去年的息税前利润（EBIT）与去年持平。 我们更希望看到一些盈利增长，因为这总是有助于减少债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的盈利才是决定博通能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，博通产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转换率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

好消息是，博通公司将息税前利润转化为自由现金流的能力让我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但令人担忧的是，我们对其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率有些担忧。 考虑到所有这些数据，我们认为博通对债务采取了相当明智的态度。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现 博通公司有 3 个警示信号 值得注意。

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