Container Store Group (NYSE:TCS) 似乎正在大量举债

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，The Container Store Group, Inc.(NYSE:TCS) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Container Store 集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月，Container Store 集团的债务为 1.768 亿美元，比一年前的 1.677 亿美元有所增加。 不过，集团还有 2,100 万美元现金，因此净债务为 1.558 亿美元。

集装箱商店集团的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Container Store 集团有 1.931 亿美元的负债将在一年内到期，5.836 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，该公司有 2 100 万美元现金和 2 710 万美元应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 7.285 亿美元。

这一赤字给这家市值 3,620 万美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果 Container Store 集团今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然 Container Store 集团的债务与息税折旧及摊销前利润比率（3.5）表明它使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 0.01，表明其杠杆率很高。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面上看起来要重，因为息税折旧摊销前利润可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，去年集装箱商店集团的息税前利润下降了 100%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展下去，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定 Container Store 集团能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）与实际自由现金流的比例。 在过去三年里，Container Store 集团报告的自由现金流只占息税前利润的 13%，这个比例实在是太低了。 这种乏力的现金转换水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

从表面上看，Container Store 集团的息税前利润增长率让我们对其股票持怀疑态度，而其总负债水平也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 即使是将息税前利润转换为自由现金流，也无法给我们带来多少信心。 考虑到前面提到的所有因素，我们认为 Container Store 集团确实背负了太多的债务。 在我们看来，这意味着这只股票的风险相当高，可能应该回避；但每个人都有自己的（投资）风格。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Container Store 集团出现了 两个警示信号， 其中一个不容忽视......

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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