这 4 项指标表明，Pool (NASDAQ:POOL) 正在合理利用债务

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，Pool Corporation（纳斯达克股票代码：POOL）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Pool 公司有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Pool 的债务为 10.5 亿美元，比一年前的 13.9 亿美元有所减少。 另一方面，该公司拥有 6650 万美元现金，净债务约为 9.868 亿美元。

Pool 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，Pool 在 12 个月内到期的负债为 7.708 亿美元，12 个月后到期的负债为 13.4 亿美元。 另一方面，它有 6650 万美元的现金和价值 3.429 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 17.1 亿美元。

鉴于 Pool 的市值高达 144 亿美元，很难相信这些负债会构成多大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防情况恶化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的比率。

Pool 公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 1.3。 它的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 12.6 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 不过，Pool 公司的负担也不算太重，因为其息税前盈利（EBIT）比去年下降了 27%。 在偿还债务方面，收益下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Pool 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，Pool 公司产生了相当于息税前利润 59% 的强劲自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素要好得多，但 Pool 的息税前利润增长率在这项分析中确实是一个负面因素。 毫无疑问，该公司用息税前利润支付利息支出的能力是相当惊人的。 考虑到上述所有因素，我们对 Pool 公司的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 Pool 公司的 一个警示信号 ，了解这些 信号 应该成为您投资过程的一部分。

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