这 4 项指标表明 Procaps Group (NASDAQ:PROC) 正在大量使用债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Procaps Group S.A.(NASDAQ:PROC) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Procaps 集团的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，Procaps 集团的债务为 2.550 亿美元，比一年前的 2.192 亿美元有所增加。 不过，该公司有 1760 万美元的现金可以抵消，因此净债务约为 2.375 亿美元。

Procaps 集团的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看出，Procaps 集团有 2.029 亿美元的负债将在一年内到期，还有 2.572 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 1760 万美元的现金和 1.709 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 2.717 亿美元。

相对于其 3.137 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果该公司需要尽快充实资产负债表，其股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 Procaps 集团的债务与息税折旧摊销前利润比率（4.2）表明它使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.3，表明其杠杆率很高。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响到了公司业务。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，Procaps 集团的息税前利润下降了 45%。 如果长期保持这样的盈利状况，要偿还债务简直是痴人说梦。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但是，Procaps 集团能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Procaps 集团的自由现金流占息税前利润的 33%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转换率增加了处理负债的难度。

我们的观点

坦率地说，Procaps 集团的利息保障和息税前利润（没有）增长的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它将息税前利润转换为自由现金流的情况还不算太差。 总的来说，在我们看来，Procaps 集团的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，Procaps 集团就有 4 个警示信号 （ 其中 2 个不容忽视） ，我们认为您应该了解一下。

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