Jazz Pharmaceuticals (NASDAQ:JAZZ) 为何债务负担沉重

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，Jazz Pharmaceuticals plc(NASDAQ:JAZZ) 也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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爵士制药公司有多少债务？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，爵士制药公司的债务为 57.1 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，由于该公司有 18.2 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 38.9 亿美元。

爵士制药公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，Jazz Pharmaceuticals 有 15.6 亿美元的负债将在一年内到期，60.7 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司有 18.2 亿美元的现金以及价值 7.071 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 51 亿美元。

相对于其 68.1 亿美元的市值，这一赤字相当可观，因此建议股东关注爵士制药公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

爵士制药公司的债务是息税折旧及摊销前利润的 2.8 倍，息税前利润是利息支出的 2.6 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 投资者可能担心的另一个问题是，爵士制药公司去年的息税前利润下降了 16%。 如果情况继续发展下去，处理债务负担就像用 Pogo stick 送热咖啡一样困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定爵士药业能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，爵士制药公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

爵士制药公司息税前利润（EBIT）和利息支出的增长能力都没有让我们对其承担更多债务的能力充满信心。 但好消息是，它似乎能够轻松地将息税前利润转化为自由现金流。 综合上述因素，我们认为爵士制药公司的债务确实给企业带来了一些风险。 因此，虽然杠杆效应确实会提高股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们 在 爵士制药公司身上 发现了 3 个警示信号 （至少有一个不应该被忽视） ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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