为什么 Cinemark Holdings (NYSE:CNK) 有沉重的债务负担？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 重要的是，Cinemark Holdings, Inc.(NYSE:CNK) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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Cinemark Holdings 的净债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，Cinemark Holdings 的债务为 24.0 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表查看更多详情。 不过，它也有 7.965 亿美元的现金，因此净债务为 16.0 亿美元。

Cinemark Holdings 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Cinemark Holdings 在 12 个月内到期的负债为 6.640 亿美元，12 个月后到期的负债为 37.8 亿美元。 与此相抵，该公司有 7.965 亿美元的现金和 1.274 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 35.2 亿美元。

这一赤字给这家市值 21.2 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还债务，Cinemark Holdings 可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Cinemark Holdings 的债务是其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.8 倍，息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 3.1 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 令人欣慰的是，Cinemark Holdings 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 146%，这就像年轻时的理想主义一样滋润。 如果这种盈利趋势持续下去，未来的债务负担将更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但未来的盈利才是决定 Cinemark Holdings 能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果你想了解专业人士的看法，你可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化成了自由现金流。 在过去两年里，Cinemark Holdings 录得的自由现金流占息税前利润的 81%，比我们通常预期的要高。 如果需要的话，这将使其有能力偿还债务。

我们的观点

虽然 Cinemark Holdings 的总负债水平让我们感到紧张。 但它的息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率和息税前盈利（EBIT）增长率都是令人鼓舞的迹象。 综合考虑上述数据，我们认为 Cinemark Holdings 的债务确实使其面临一定风险。 这不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。 毫无疑问，我们从资产负债表中了解最多的就是债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了Cinemark Holdings 公司的两个警示信号（其中一个有点令人担忧！），您在投资之前应该加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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