Stock Analysis
霍华德-马克斯(Howard Marks)说得好,与其担心股价波动,"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候,我们总是喜欢看它使用债务的情况,因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样,WestRock Company(NYSE:WRK) 也在使用债务。 但更重要的问题是:债务会带来多大的风险?
什么情况下债务是危险的?
债务是帮助企业发展的工具,但如果企业没有能力偿还贷款人的债务,那么企业就会任由贷款人摆布。 在最坏的情况下,如果公司无法偿还债权人,就会破产。 然而,更常见(但仍然痛苦)的情况是,公司不得不低价筹集新股本,从而永久性地稀释股东。 尽管如此,最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理,并对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时,首先要综合考虑其现金和债务。
WestRock 有多少债务?
如下所示,截至 2023 年 12 月,WestRock 的债务为 81.8 亿美元,低于上一年的 90.7 亿美元。 不过,该公司有 4.881 亿美元的现金可以抵消,因此净债务约为 76.9 亿美元。
韦斯特洛克的负债情况
最新的资产负债表数据显示,WestRock 有 39.7 亿美元的负债将在一年内到期,126 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵,该公司有 4.881 亿美元的现金和 26.9 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此,该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 134 亿美元。
如果考虑到这一缺口超过了该公司 112 亿美元的巨额市值,你可能会倾向于仔细查看资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表,那么股东们很可能会遭受大量摊薄。
我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是,看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利(EBITDA),以及计算其息税前盈利(EBIT)覆盖利息支出(利息覆盖率)的难易程度。 这样,我们既考虑了债务的绝对数量,也考虑了为债务支付的利率。
WestRock 的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.8,息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 2.8 倍。 综合来看,这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升,但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 更糟糕的是,去年 WestRock 的息税前盈利(EBIT)下降了 34%。 如果长期保持这样的盈利状况,该公司偿还债务的可能性微乎其微。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是,未来的盈利才是决定 WestRock 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此,如果您想了解专业人士的看法,您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。
但我们最后的考虑因素也很重要,因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务,它需要冷冰冰的现金。 因此,我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里,WestRock 产生了相当于其息税前利润 62% 的强劲自由现金流,与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务提供了有利条件。
我们的观点
我们甚至可以说,WestRock 的息税前利润增长率令人失望。 但至少,它在将息税前利润转化为自由现金流方面做得不错;这一点令人鼓舞。 总的来说,在我们看来,WestRock 的资产负债表确实对业务构成了相当大的风险。 因此,我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样:俗话说,一朝被蛇咬,十年怕井绳。 毫无疑问,我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而,并非所有的投资风险都存在于资产负债表中,远非如此。 请注意, WestRock 在我们的投资分析中显示出 两个警告信号, 其中一个是重大的...
总而言之,有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。
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