这 4 项指标表明亨斯迈 (NYSE:HUN) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 "看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，亨斯迈公司（NYSE:HUN）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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亨斯迈的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，亨斯迈的债务为 16.9 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，亨斯迈还有 5.4 亿美元现金，因此其净债务为 11.5 亿美元。

亨斯迈的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，亨斯迈有 11.7 亿美元的负债将在一年内到期，还有 26.0 亿美元的负债将在一年后到期。 除了这些债务，亨斯迈还有 5.4 亿美元的现金和价值 7.530 亿美元的应收账款，将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 24.8 亿美元。

亨斯迈的市值为 43.6 亿美元，因此如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，亨斯迈偿还债务的能力仍然值得密切关注。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用时的债务相对于收益的情况。

虽然亨斯迈的债务与息税折旧及摊销前利润比率（3.1）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.6，表明该公司的杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司大量的折旧和摊销费用，可以说这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 更糟糕的是，亨斯迈去年的息税前盈利（EBIT）下降了 87%。 如果盈利继续沿着这个轨迹发展，偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但未来的收益才是亨斯迈能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在最近三年里，亨斯迈的自由现金流占息税前利润的 76%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

坦率地说，亨斯迈的利息保障和息税前利润（不）增长的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在将息税前利润转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为亨斯迈的债务似乎让它有点冒险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服一些。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 亨斯迈 在我们的投资分析中显示了 一个警示信号， 您应该了解...

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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