Pediatrix Medical Group (NYSE:MD) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Pediatrix Medical Group, Inc.(NYSE:MD) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或自身现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性破坏 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Pediatrix 医疗集团有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，Pediatrix 医疗集团的债务为 7.098 亿美元，低于一年前的 7.577 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.155 亿美元现金，净债务约为 5.943 亿美元。

看一看 Pediatrix 医疗集团的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Pediatrix 医疗集团在 12 个月内到期的负债为 2.473 亿美元，12 个月后到期的负债为 10.6 亿美元。 另一方面，该公司有现金 1.155 亿美元和价值 2.889 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 9.076 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 6.209 亿美元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注儿瑞医疗集团的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，就需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Pediatrix 医疗集团的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.1 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 4.2 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 Pediatrix 医疗集团的息税前利润在过去 12 个月里下降了 20%，这也应该让投资者感到不安。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，未来的收益才是决定 Pediatrix 医疗集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，Pediatrix 医疗集团的自由现金流占息税前利润的 43%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

坦率地说，无论是 Pediatrix 医疗集团的总负债水平，还是其息税前利润（不）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 尽管如此，它将息税前利润转化为自由现金流的能力并不令人担忧。 值得注意的是，Pediatrix Medical Group 所处的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为 Pediatrix 医疗集团确实存在相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 Pediatrix 医疗集团的一个警示信号 ， 您 应该注意。

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