我们认为 Quest Diagnostics（NYSE:DGX）能够继续偿还债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，Quest Diagnostics Incorporated(NYSE:DGX) 确实有债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Quest Diagnostics 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Quest Diagnostics 的债务为 48.4 亿美元，比一年前的 40.6 亿美元有所增加。 不过，该公司还有 6.86 亿美元现金，因此净债务为 41.5 亿美元。

Quest Diagnostics 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Quest Diagnostics 在 12 个月内到期的负债为 18.2 亿美元，12 个月后到期的负债为 57.9 亿美元。 与此相抵，该公司有 6.86 亿美元的现金和 12.1 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 57.1 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 Quest Diagnostics 公司市值高达 144 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Quest Diagnostics 的净债务为息税折旧摊销前利润的 2.3 倍，这表明债务使用得当。 而诱人的利息保障率（息税折旧摊销前利润是利息支出的 8.8 倍）当然不会消除这种印象。 坏消息是，Quest Diagnostics 去年的息税前利润下降了 14%。 如果盈利继续以这种速度下滑，那么处理债务将比带三个五岁以下的孩子去高档餐厅吃饭还要困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Quest Diagnostics 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的步骤是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，Quest Diagnostics 的自由现金流占息税前利润的 76%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

根据我们的分析，Quest Diagnostics 公司将息税前利润（EBIT）转化为自由现金流，这表明该公司在偿还债务方面不会有太大问题。 但我们在上文提到的其他因素并不那么令人鼓舞。 尤其是息税前利润的增长率让我们感到心寒。 我们还注意到，像 Quest Diagnostics 这样的医疗保健行业公司在使用债务时通常不会出现问题。 考虑到这一系列数据，我们认为 Quest Diagnostics 在管理债务水平方面处于有利地位。 但需要提醒的是：我们认为债务水平较高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Quest Diagnostics 公司的一个警示信号，您在投资前应该注意。

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