为什么 Cencora (NYSE:COR) 可以负责任地管理其债务？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Cencora, Inc.(NYSE:COR) 在业务中确实使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Cencora 的净债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，Cencora 的债务为 52.5 亿美元，高于一年前的 49.3 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司还有 20.7 亿美元的现金，因此其净债务为 31.8 亿美元。

Cencora 的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Cencora 在 12 个月内到期的负债为 498 亿美元，12 个月后到期的负债为 129 亿美元。 与此相抵，该公司有 20.7 亿美元的现金和 228 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 378 亿美元。

相对于其 464 亿美元的巨额市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 Cencora 的债务使用情况。 这表明，如果该公司需要尽快充实其资产负债表，其股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Cencora 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.81。 它的息税前盈利（EBIT）是利息支出的 12.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此可以说，它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 此外，Cencora 去年的息税前利润增长了 11%，进一步增强了其管理债务的能力。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Cencora 是否能长期增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，Cencora 的自由现金流达到了其息税前利润的 89%，这比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

令人欣慰的是，Cencora 令人印象深刻的利息保障意味着它在债务问题上占据了上风。 但是，让人忧虑的是，我们对它的总负债水平有些担心。 值得注意的是，Cencora 所处的医疗保健行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述一系列因素，我们认为 Cencora 对债务的使用相当明智。 这意味着他们承担了更大的风险，希望能提高股东回报。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 Cencora 的一个警示信号 ， 您 应该注意。

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