我们认为切尼尔能源公司（NYSE:LNG）的债务有一定风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，切尼尔能源公司（NYSE:LNG）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司合理地管理其债务--对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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切尼尔能源公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，切尼尔能源公司的债务为 250 亿美元，比一年前的 240 亿美元有所增加。 不过，它有 44.7 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 206 亿美元。

切尼尔能源公司的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，切尼尔能源公司有 62.1 亿美元的负债将在一年内到期，还有 284 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 44.7 亿美元的现金和 6.75 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款之和多出 295 亿美元。

相对于其非常可观的市值（368 亿美元）而言，这一赤字相当可观，因此这确实表明股东应密切关注切尼尔能源公司的债务使用情况。 这表明，如果该公司需要尽快充实其资产负债表，其股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平相对于盈利的情况。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们既要考虑有折旧和摊销费用的债务，也要考虑无折旧和摊销费用的债务与盈利的关系。

切尼尔能源公司的债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为 2.1，它巧妙而负责任地使用了债务。 而诱人的利息保障（息税折旧摊销前利润是利息支出的 9.9 倍）当然也不会消除这种印象。 股东们应该知道，切尼尔能源公司的息税前盈利（EBIT）去年下降了 34%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就会像赶猫上过山车一样容易。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定 Cheniere Energy 能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在最近两年，切尼尔能源公司记录的自由现金流占息税前利润的 60%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

切尼尔能源公司（Cheniere Energy）在息税前盈利（EBIT）增长方面的挣扎让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 特别是，其利息保障令人重拾信心。 综合上述因素，我们确实认为切尼尔能源公司的债务给业务带来了一些风险。 因此，虽然杠杆效应确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到它继续增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现切尼尔能源公司（Cheniere Energy）有两个警示信号（其中一个令人担忧！），您在投资之前应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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