Independence Contract Drilling (NYSE:ICD) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，Independence Contract Drilling, Inc.(NYSE:ICD) 确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司因为贷款人迫使其以低价筹集资金而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Independence Contract Drilling 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 Independence Contract Drilling 在 2024 年 3 月的债务为 1.682 亿美元，与前一年大致相同。 不过，由于该公司有 694 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 1.612 亿美元。

独立合同钻探公司的负债情况

根据最新公布的资产负债表，Independence Contract Drilling 在 12 个月内到期的负债为 3010 万美元，12 个月后到期的负债为 1.812 亿美元。 与此相抵，该公司有 694 万美元现金和 2720 万美元应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 1.772 亿美元。

这一赤字给这家市值 2570 万美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 毕竟，Independence Contract Drilling 如果要偿还债权人，很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 Independence Contract Drilling 的债务与息税折旧摊销前利润比率（3.5）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 0.058，表明其杠杆率很高。 该公司似乎产生了大量折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响到了该公司的业务。 更糟糕的是，在过去的 12 个月里，Independence Contract Drilling 的息税前利润下降了 84%。 如果盈利继续沿着这一轨迹发展，那么偿还债务将比说服我们在雨中跑马拉松还要困难。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但未来的收益才是决定 Independence Contract Drilling 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的两年里，Independence Contract Drilling 的自由现金流达到了息税前盈利（EBIT）的 92%，比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

坦率地说，Independence Contract Drilling 的息税前盈利（EBIT）增长率及其控制总负债的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，它将息税前利润转化为自由现金流是一个好迹象，也让我们更加乐观。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为 Independence Contract Drilling 的风险确实相当高。 因此，我们对这只股票持谨慎态度，我们认为股东应该密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个例子：我们发现了 Independence Contract Drilling 应该注意的 3 个警示信号 。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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