DT Midstream (NYSE:DTM) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们注意到，DT Midstream, Inc.(NYSE:DTM) 的资产负债表上确实有债务。 但更重要的问题是：这些债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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DT Midstream 背负多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示 DT Midstream 在 2024 年 3 月的债务为 31.2 亿美元，低于一年前的 34.7 亿美元。 而且它没有太多现金，因此净债务与去年持平。

DT Midstream 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，DT Midstream 在 12 个月内到期的负债为 3.22 亿美元，12 个月后到期的负债为 43.2 亿美元。 与此相抵，该公司有 4100 万美元的现金和 1.5 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 44.5 亿美元。

相对于其 68.7 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东密切关注 DT Midstream 的债务使用情况。 这表明，如果该公司急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的比率。

DT Midstream 的债务与息税折旧及摊销前利润比率为 4.6，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.2 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 幸运的是，DT Midstream 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 4.3%，使其债务相对于盈利的比例慢慢缩小。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 DT 中游能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年里，DT Midstream 产生了相当于息税前利润 61% 的稳定自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

虽然 DT Midstream 的利息覆盖率让我们对其持谨慎态度，但其基于息税前利润管理债务的记录也好不到哪里去。 至少，它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们有理由持乐观态度。 综合考虑上述数据，我们认为 DT Midstream 的债务确实让它有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这一点需要注意。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，DT Midstream 有 两个警示信号 ，我们认为您应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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