这四项指标表明国际游戏技术公司 (NYSE:IGT) 正在大量使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，International Game Technology PLC(NYSE:IGT) 的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，特别是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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国际游戏科技公司的净负债是多少？

下图显示了国际游戏科技在 2023 年 12 月的 56.8 亿美元债务，与前一年基本持平。 不过，由于该公司有 5.72 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 51.1 亿美元。

国际游戏技术公司的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到国际游戏科技公司有 17.3 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 69.0 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，该公司有 5.72 亿美元现金和价值 9.64 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 71 亿美元。

这就好比一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 归根结底，如果债权人要求偿还，国际游戏技术公司可能需要进行一次重大的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

国际游戏技术公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.2，息税折旧及摊销前利润的利息支出为 3.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 不过，一个值得庆幸的因素是，在过去 12 个月里，国际游戏技术公司的息税前盈利（EBIT）增长了 11%，从而增强了其应对债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定国际游戏科技公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，国际游戏技术公司产生了相当于息税前盈利 72% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要的时候减少债务。

我们的观点

我们甚至可以说，国际游戏科技公司的总负债水平令人失望。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面还算不错；这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为国际游戏科技公司的债务似乎让它有点冒险。 这并不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会更舒服。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，国际游戏技术公司就有 3 个警示信号 （ 其中一个有点令人不快） ，我们认为您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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