嘉年华集团 (NYSE:CCL) 是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务负担过重会导致破产。 我们可以看到，嘉年华集团（Carnival Corporation & plc）（纽约证券交易所代码：CCL）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起看。

查看我们对嘉年华集团的最新分析

嘉年华集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示嘉年华集团在 2023 年 11 月的债务为 306 亿美元，低于一年前的 345 亿美元。 不过，由于嘉年华拥有 24.2 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 282 亿美元。

嘉年华集团的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到嘉年华集团有 115 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 308 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 另一方面，该公司有 24.2 亿美元的现金和价值 8.5 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 390 亿美元。

对于这家市值达 205 亿美元的公司来说，负债不足就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 归根结底，如果债权人要求偿还，嘉年华公司可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

嘉年华公司及股东面临着双重打击：净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很高（6.5），利息保障能力相当弱，因为息税折旧摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 1.1 倍。 这意味着我们认为该公司的债务负担沉重。 不过，令人欣慰的是，嘉年华公司在过去 12 个月里实现了 19 亿美元的息税前利润，比上一年的亏损有所改善。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但是，未来的盈利才是嘉年华公司能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，检查其息税前利润（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 在最近一年里，嘉年华公司的自由现金流占息税前利润的 51%，鉴于自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

从表面上看，嘉年华公司的利息保障让我们对其股票持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚一家空荡荡的餐厅更诱人。 但至少它将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的能力还不算太差。 我们很清楚，我们认为嘉年华公司的资产负债表健康状况确实相当危险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 嘉年华公司的一个警示信号，您 应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。