这四项指标表明 Aramark (NYSE:ARMK) 正在大量使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，Aramark(NYSE:ARMK) 也在利用债务。 但是，股东们应该担心它的债务使用吗？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Aramark 有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月，Aramark 的债务为 58.9 亿美元，低于一年前的 78.8 亿美元。 不过，该公司还有 4.926 亿美元的现金，因此其净债务为 53.9 亿美元。

Aramark 的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，Aramark 有 26.6 亿美元的负债将在一年内到期，70.0 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司拥有 4.926 亿美元现金和 22.2 亿美元一年内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 69.5 亿美元。

相对于 86.5 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Aramark 公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.3，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 2.7 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 往好的方面看，Aramark 去年的息税前盈利（EBIT）增长了 79%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Aramark 是否能长期强化其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Aramark 创造的自由现金流占息税前利润的 6.7%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生疑虑。

我们的观点

在我们看来，Aramark 的利息覆盖率和息税前盈利（EBIT）与自由现金流的转换率肯定会对其造成影响。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 综合上述因素，我们认为 Aramark 的债务确实给该公司带来了一些风险。 虽然债务可以提高回报率，但我们认为该公司目前的杠杆率已经足够了。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们为 Aramark 找出了 3 个值得注意的警示信号（其中 2 个不容忽视） 。

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