美国食品控股公司 (NYSE:USFD) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，US Foods Holding Corp.(NYSE:USFD)确实在业务中使用了债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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US Foods Holding 有多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 US Foods Holding 在 2023 年 12 月的债务为 44.3 亿美元，与前一年大致相同。 不过，该公司还有 2.7 亿美元现金，因此净债务为 41.6 亿美元。

美国食品控股公司的负债情况

最新的资产负债表数据显示，美国食品控股公司有 31.1 亿美元的负债将在一年内到期，还有 53.3 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，该公司有 2.7 亿美元现金和价值 20.1 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 61.6 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但由于 US Foods Holding 拥有 128 亿美元的巨额市值，因此如果有必要，它可能会通过融资来加强资产负债表，所以这个数字并不算太坏。 但很显然，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

美国食品控股公司的债务是其息税折旧摊销前利润的 2.9 倍，而息税折旧摊销前利润的利息支出是其息税折旧摊销前利润的 3.2 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 好消息是，US Foods Holding 的息税前利润在过去 12 个月里平稳增长了 60%。 这种增长就像人之初性本善，能增强公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定美国食品控股公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，US Foods Holding 的自由现金流占息税前利润的 68%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

好消息是，US Foods Holding 所展示的息税前利润增长能力让我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗让蹒跚学步的孩子开心一样。 但实话实说，我们觉得它的利息覆盖率确实有点削弱了这种印象。 综上所述，美国食品控股公司似乎可以轻松应对当前的债务水平。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， US Foods Holding 在我们的投资分析中显示了 两个警示信号， 您应该了解...

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