我们认为 PVH (NYSE:PVH) 可以继续偿还债务

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，PVH Corp.(NYSE:PVH) 在其业务中确实使用了债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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PVH 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 PVH 在 2024 年 2 月的债务为 21.7 亿美元，低于一年前的 23.4 亿美元。 不过，该公司还有 7.076 亿美元现金，因此净债务为 14.6 亿美元。

PVH 的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，PVH 有 27.7 亿美元的负债将在一年内到期，32.8 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 7.076 亿美元的现金和 8.072 亿美元的应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 45.4 亿美元。

相对于其 62.8 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

PVH 的净债务仅为 EBITDA 的 1.2 倍。 而息税前利润（EBIT）是利息支出的 10.6 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用方式很放心。 幸运的是，PVH 去年的息税前利润（EBIT）增长了 3.8%，使债务负担看起来更加可控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 PVH 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是看看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，PVH 的自由现金流占息税前利润的 46%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

在资产负债表方面，PVH 最突出的积极因素是它似乎有信心用息税前利润来支付利息支出。 但我们上面提到的其他因素就不那么令人鼓舞了。 例如，它在处理总负债方面似乎有些吃力。 综上所述，我们对 PVH 的债务水平持谨慎态度。 虽然负债有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到负债水平可能会使股票的风险增加。 当然，如果我们知道 PVH 的内部人士一直在买入股票，我们也不会拒绝这种额外的信心：如果你也有同样的想法， 可以点击这个链接了解内部人士是否在买入股票。

说了这么多，如果你对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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