Vestis (NYSE:VSTS) 是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 重要的是，Vestis Corporation(NYSE:VSTS) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Vestis 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，Vestis 的债务为 14.2 亿美元，而一年前为零。 不过，该公司有 3070 万美元的现金可以抵消，因此净债务约为 13.9 亿美元。

Vestis 的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，Vestis 有 4.002 亿美元的债务将在一年内到期，18.2 亿美元的债务将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 3070 万美元的现金和价值 4.060 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 17.8 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 15.4 亿美元的市值，我们认为股东确实应该像家长看孩子第一次骑自行车一样，关注 Vestis 的债务水平。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东们很可能会遭受大规模的资产稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Vestis 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 3.8 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 3.5 倍。 综合来看，这意味着虽然我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 往好的方面看，Vestis 去年的息税前利润增长了 33%。 就像人之初性本善一样，这种增长增强了公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Vestis 今后能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，Vestis 录得的自由现金流占息税前利润的 96%，比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

Vestis 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其息税前利润（EBIT）的增长率，在这项分析中都是非常积极的。 但说实话，它的总负债水平让我们咬牙切齿。 看到这些数据，我们对 Vestis 的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票风险更高。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Vestis 的 3 个警示信号，您在投资前应该了解这些信号。

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