Enviri (NYSE:NVRI) 为何受债务拖累？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我所知道的每一个实际投资者都担心这种可能性。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 我们注意到Enviri 公司(NYSE:NVRI) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Enviri 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，Enviri 的债务为 13.9 亿美元，比一年前的 13.3 亿美元有所增加。 不过，它也有 1.227 亿美元现金，因此净债务为 12.7 亿美元。

Enviri 的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Enviri 在 12 个月内到期的负债为 6.552 亿美元，12 个月后到期的负债为 16.2 亿美元。 与这些债务相抵消的是 1.227 亿美元的现金和价值 3.231 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 18.3 亿美元。

这一赤字给这家市值 6.538 亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊耸立在凡人面前的巨人。 因此，我们认为股东需要密切关注这一点。 毕竟，如果 Enviri 如今不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与其收益的关系，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然 Enviri 的债务与息税折旧摊销前利润比率（4.7）表明它使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.0，表明其杠杆率很高。 这在很大程度上是由于该公司的折旧和摊销费用较大，这意味着其息税折旧摊销前利润（EBITDA）是一个非常宽松的盈利衡量标准，其债务可能比表面看起来更像是一个负担。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎对公司业务产生了真正的影响。 好消息是，Enviri 的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月里平稳增长了 35%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强公司的抗风险能力，使公司更有能力管理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Enviri 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，Enviri 的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，Enviri 将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 但至少它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，Enviri 的资产负债表确实给企业带来了不小的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 虽然 Enviri 去年没有实现法定利润，但其积极的息税前盈利（EBIT）表明，盈利可能并不遥远。点击这里查看中期盈利方向是否正确。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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