我们认为 Modine Manufacturing（NYSE:MOD）能够继续偿还债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Modine Manufacturing Company(NYSE:MOD) 在业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们审查债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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摩汀制造公司有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Modine Manufacturing 的债务为 3.308 亿美元，低于上一年的 3.870 亿美元。 另一方面，该公司拥有 1.497 亿美元现金，净债务约为 1.811 亿美元。

Modine Manufacturing 的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看出，Modine Manufacturing 有 4.755 亿美元的负债将在一年内到期，还有 4.407 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 1.497 亿美元的现金和价值 3.791 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 3.874 亿美元。

由于公开交易的 Modine Manufacturing 股票总价值为 47.1 亿美元，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 但我们建议股东在未来继续关注公司的资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

Modine Manufacturing 的净债务仅为其 EBITDA 的 0.61 倍。 而息税折旧摊销前利润是利息支出的 12.0 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 除此之外，我们很高兴地报告，Modine Manufacturing 已将其息税前利润提高了 67%，从而减少了未来债务偿还的可能性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，未来的收益才是决定 Modine Manufacturing 今后能否保持健康资产负债表的关键。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 在过去三年里，Modine Manufacturing 的自由现金流占息税前利润的 32%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

好消息是，Modine Manufacturing 显示出的息税前利润增长能力让我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗让蹒跚学步的孩子开心一样。 但说实话，我们觉得它将息税前利润转换为自由现金流的做法有点破坏了这种印象。 纵观全局，我们认为 Modine Manufacturing 的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务确实会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，Modine Manufacturing 公司就有 一个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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