为什么 Zyxel 集团（TWSE:3704）能负责任地管理其债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，他说，"与其担心股价波动，我担心的是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这种风险。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，Zyxel 集团公司（TWSE:3704）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Zyxel 集团的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Zyxel 集团的债务为 27.7 亿新台币，低于上一年的 52.3 亿新台币。 但另一方面，它也有 66.6 亿新台币的现金，因此净现金头寸为 38.9 亿新台币。

看一下 Zyxel 集团的负债情况

最新的资产负债表数据显示，Zyxel 集团一年内到期的负债为 81.3 亿新台币，一年后到期的负债为 26.1 亿新台币。 另一方面，它有 66.6 亿新台币的现金和价值 69.6 亿新台币的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 28.8 亿新台币。

这一盈余表明，Zyxel 集团使用债务的方式似乎既安全又保守。 鉴于其短期流动资金充足，我们认为它与贷款人之间不会有任何问题。 简而言之，Zyxel 集团的现金多于债务，这充分说明它可以安全地管理债务。

好在 Zyxel 集团的负担并不太重，因为其息税前盈利（EBIT）比去年下降了 30%。 盈利下降（如果这种趋势持续下去）最终可能会使适度举债变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但决定 Zyxel 集团未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能解决这个问题。 虽然 Zyxel 集团的资产负债表上有净现金，但它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力仍然值得一看，这有助于我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，Zyxel 集团产生了相当于息税前利润 66% 的稳定自由现金流，与我们的预期相差无几。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

总结

虽然我们同情那些认为债务令人担忧的投资者，但您应该记住，Zyxel 集团拥有 38.9 亿新台币的净现金，流动资产多于负债。 因此，我们不会对 Zyxel 集团的债务使用感到困扰。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们在 Zyxel 集团身上发现的 两个警示信号 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股名单吧。

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