GeoVision (TWSE:3356) 是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致破产。 我们可以看到，吉欧伟视公司（TWSE:3356）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它对债务的使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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吉欧伟视的净债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，吉欧伟视的债务为 1.1 亿新台币，高于一年前的 4,600 万新台币。点击图片查看详情。 但另一方面，它也拥有 15.5 亿新台币的现金，净现金头寸为 14.4 亿新台币。

吉欧伟视的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，吉奥伟视有 5.122 亿新台币的负债在一年内到期，还有 1.034 亿新台币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 15.5 亿新台币的现金以及 12 个月内到期的价值 1.287 亿新台币的应收账款。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多10.6 亿新台币。

这一盈余表明，吉欧伟视使用债务的方式似乎既安全又保守。 由于资产充裕，它不太可能与贷款人发生纠纷。 简而言之，吉欧伟视的现金多于债务这一事实可以说很好地说明了它能够安全地管理债务。

另一方面，GeoVision 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 14%。 如果盈利继续下降，该公司可能会陷入困境。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但你不能完全孤立地看待债务，因为吉欧伟视需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，一家公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然吉欧伟视的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 让所有股东感到高兴的是，吉欧伟视在过去三年中产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

总结

虽然调查一家公司的债务总是明智之举，但就本案而言，吉奥伟视拥有 14.4 亿新台币的净现金，资产负债表看起来也不错。 最重要的是，公司将息税前利润的 114% 转化为自由现金流，带来了 4.85 亿新台币。 那么吉欧伟视的债务是否是一种风险呢？在我们看来并非如此。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 GeoVision 的两个警示信号 ，您应该了解一下。

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