擎天科技（TWSE:3051）资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Optimax Technology Corporation（TWSE:3051）的资产负债表上确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Optimax Technology 的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，2023 年 9 月，擎天科技的债务为 14.2 亿新台币，低于一年前的 20.2 亿新台币。 不过，由于该公司拥有 1.928 亿新台币的现金储备，其净债务较少，约为 12.3 亿新台币。

Optimax Technology 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，光迅科技有 4.216 亿新台币的负债在一年内到期，还有 13.2 亿新台币的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 1.928 亿新台币的现金以及 12 个月内到期的价值 6.267 亿新台币的应收账款。 因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 9.183 亿新台币。

当然，光迅科技的市值为 63.6 亿新台币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润之比），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障倍数）。

2.5 倍的微弱利息保障倍数和令人不安的 6.9 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润比率，就像一记重拳击中了我们对 Optimax Technology 的信心。 这里的债务负担非常沉重。 更糟糕的是，在过去 12 个月里，Optimax Technology 的息税前利润下降了 69%。 如果长期保持这样的盈利状况，要还清债务简直是痴人说梦。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为 Optimax Technology 需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，Optimax Technology 实际产生的自由现金流超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

无论是息税前利润（EBIT）的增长能力，还是净债务与息税前利润（EBITDA）的比率，Optimax Technology 都无法让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但它将息税前利润转换为自由现金流的情况却截然不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 综上所述，在我们看来，Optimax Technology 因其债务而成为一项具有一定风险的投资。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但需要注意的是这一点。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该了解 我们在 Optimax Technology 发现的 4 个警示信号 （包括一个我们不太看好的信号）。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取净负债为零的成长股名单。

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