EDOM Technology（TWSE:3048）的资产负债表健康吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，EDOM Technology Co.(TWSE:3048) 在业务中确实使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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EDOM Technology 的净负债是多少？

您可以点击下图查看更多细节，图中显示，截至 2024 年 3 月底，EDOM Technology 的债务为 89.4 亿新台币，比一年前的 94.5 亿新台币有所减少。 不过，该公司还有 17.8 亿新台币的现金，因此净负债为 71.6 亿新台币。

EDOM Technology 的资产负债表有多健康？

从最近的资产负债表中我们可以看到，EDOM Technology 在一年内到期的负债为 210 亿新台币，一年后到期的负债为 11.7 亿新台币。 另一方面，该公司拥有 17.8 亿新台币的现金和价值 96.8 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多 108 亿新台币。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 82 亿新台币的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注 EDOM Technology 的债务水平。 我们假设，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优势在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

虽然我们并不担心 EDOM Technology 4.7 的净债务与息税折旧摊销前利润比率，但我们认为其 0.94 倍的超低利息保障倍数是高杠杆的表现。 因此，股东们也许应该意识到，最近的利息支出似乎真的影响了公司的业务。 此外，EDOM Technology 的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 16%，这也令投资者感到不安。 如果情况继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫捆进旅行箱一样容易。 在分析债务水平时，资产负债表显然是起点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为 EDOM Technology 需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，EDOM Technology 录得的自由现金流占息税前利润的 57%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

坦率地说，EDOM Technology 的息税前利润增长率和用息税前利润支付利息支出的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少，它在将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，EDOM Technology 公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是最好的例子：我们发现了 您 应该注意的 EDOM Technology 公司的 6 个警告信号 ，其中 2 个有点令人不快。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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