佳世达（TWSE:2352）利用债务承担一定风险

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，佳世达公司（TWSE:2352）确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Qisda 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 9 月底，佳世达的债务为 624 亿新台币，比一年前的 796 亿新台币有所减少。 另一方面，该公司拥有新台币 233 亿元现金，净债务约为新台币 391 亿元。

佳世達的負債狀況

根据最新公布的资产负债表，佳世达在 12 个月内到期的负债为 861 亿新台币，12 个月后到期的负债为 388 亿新台币。 另一方面，该公司拥有 233 亿新台币的现金和价值 423 亿新台币的一年内到期应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 593 亿新台币。

相对于其 907 亿新台币的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注佳世达的债务使用情况。 这表明，如果公司急需加强资产负债表，股东将被严重稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务相对于收益。

佳世达的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 3.8，这表明该公司负债累累，但对于大多数类型的企业来说仍然相当合理。 但其息税折旧及摊销前利润约为利息支出的 25.1 倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 遗憾的是，在过去 12 个月里，佳世达的息税前盈利（EBIT）下滑了 8.3%。 如果这种盈利趋势继续下去，那么它的债务负担就会越来越重，就像北极熊看着自己唯一的孩子一样。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定佳世达能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 从过去三年的情况来看，佳世达实际上总体上出现了现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

对于佳世达试图将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法，我们并不看好。 但从好的方面看，其利息覆盖率是一个好迹象，让我们更加乐观。 总的来说，我们认为可以说，佳世达有足够多的债务，资产负债表确实存在一些风险。 如果一切顺利，这应该会提高收益，但反过来说，债务也会增加永久性资本损失的风险。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了佳世达公司的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

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