战神国际（TWSE:2471）尽管盈利稳健，但股东仍应保持谨慎

稳健的利润数字似乎并不足以让战神国际公司（TWSE:2471）的股东满意。 我们认为，他们可能对我们分析发现的一些潜在细节感到担忧。

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资通国际的收益分析

在高级财务学中，用来衡量公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司拥有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明公司的纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

截至 2024 年 3 月的一年中，战神国际的应计比率为 1.07。 因此，其自由现金流明显低于利润。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，该公司去年的自由现金流为 1.37 亿新台币，远低于 1.740 亿新台币的法定利润。 但我们注意到，战神国际去年的自由现金流有所增长。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注意：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对资通国际的资产负债表分析。

异常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 6200 万新台币，这在一定程度上解释了为什么应计比率如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常的项目通常都是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，相对于截至 2024 年 3 月的年度利润，战神国际的正异常项目相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于原来的水平。

我们对战神国际利润表现的看法

Ares International 的应计比率较低，但不寻常项目确实提高了其利润。 经过反思，上述因素给我们的强烈印象是，根据法定利润数字，战神国际的潜在盈利能力并不像看上去那么好。 因此，如果你想深入研究这只股票，就必须考虑它所面临的任何风险。 我们的分析显示了战神国际的 3 个警告信号（其中 1 个让我们有点不舒服！），我们强烈建议您在投资前看看这些信号。

我们对战神国际公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人持股比例高的股票清单。

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