宏普房地产开发公司（TWSE:2536）是否负债过多？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，鸿普房地产开发有限公司（Hong Pu Real Estate Development Co.(TWSE:2536) 也在利用债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么情况下债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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宏普房地产开发公司背负多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，宏普房地产开发公司在 2023 年 12 月的债务为 236 亿新台币，与前一年基本持平。 不过，该公司有 10.9 亿新台币的现金可以抵消，因此净债务约为 225 亿新台币。

宏普房地产开发公司的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，宏普房地产开发公司在 12 个月内到期的负债为新台币 255 亿元，12 个月后到期的负债为新台币 40.7 亿元。 与这些债务相抵消的是 10.9 亿新台币的现金以及价值 2.947 亿新台币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 282 亿新台币。

这对市值 116 亿新台币的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注此事。 归根结底，如果债权人要求偿还，康普房地产开发公司可能需要进行大规模的资本重组。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

康普房地产开发公司的股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很高（32.2），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 1.5 倍。 债务负担非常沉重。 令人欣慰的是，宏普房地产开发公司去年的息税前利润增长了 125%，这就像年轻时的理想主义一样滋润。 如果这种盈利趋势持续下去，未来的债务负担将更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为康普房地产开发公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，宏普房地产开发公司的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，无论是宏普房地产开发公司将息税前利润转换为自由现金流的情况，还是其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 我们很清楚，由于其资产负债表的健康状况，我们认为宏普房地产开发公司确实存在相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 康普房地产开发公司的两个警示信号 ， 您 应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司（均有利润增长记录）特别列表。这是免费的。

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