KMC（启明）国际（TWSE:5306）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，KMC（桂盟）国际公司（TWSE:5306）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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KMC (Kuei Meng) International 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示 KMC（贵盟）国际在 2023 年 9 月的债务为 28.1 亿新台币，低于一年前的 30.1 亿新台币。 但另一方面，它也拥有 36.5 亿新台币的现金，净现金头寸为 8.395 亿新台币。

贵盟国际的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，KMC（启明）国际在 12 个月内到期的负债为 26.9 亿新台币，12 个月后到期的负债为 16.5 亿新台币。 与这些债务相抵消的是 36.5 亿新台币的现金和价值 9.392 亿新台币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出 2.424 亿新台币。

以 KMC（启明）国际的规模来看，其流动资产与总负债似乎很平衡。 因此，这家市值 176 亿新台币的公司不太可能缺少现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，KMC（启明）国际拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

KMC（启明）国际的债务负担也不算太重，因为它的息税前盈利（EBIT）比去年下降了 56%。 说到偿还债务，盈利下降的作用并不比含糖汽水对健康的作用大。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 KMC（启明）国际能否随着时间的推移而增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 虽然 KMC（启明）国际的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，KMC（启明）国际录得的自由现金流占息税前利润的 72%，鉴于自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

总结

虽然我们同情那些认为债务令人担忧的投资者，但您应该记住，KMC（启明）国际拥有 8.395 亿新台币的净现金，流动资产多于负债。 它的自由现金流高达 13 亿新台币，占息税前利润（EBIT）的 72%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对 KMC（桂盟）国际使用债务没有任何意见。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 KMC（贵明）国际公司的两个警示信号 ， 你 应该注意。

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