润隆建筑（TWSE:1808）是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到润隆建设有限公司（Run Long Construction Co.(TWSE:1808) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由他们摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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润隆建筑公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示润隆建设在 2023 年 12 月的债务为 209 亿新台币，低于一年前的 336 亿新台币。 另一方面，该公司拥有 43.2 亿新台币现金，净负债约为 166 亿新台币。

润隆建设的负债情况

最新的资产负债表数据显示，润隆建设在一年内到期的负债为 247 亿新台币，一年后到期的负债为 43.1 亿新台币。 与这些债务相抵消的是 43.2 亿新台币的现金以及价值 7.568 亿新台币的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 240 亿新台币。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太糟，因为润隆建设的市值为 492 亿新台币，所以如果需要的话，它也许可以通过筹集资金来加强资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务是否带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们要考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

润隆建筑公司的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率约为 1.7，这表明公司仅适度使用了债务。 而其高达 56.6 倍的利息保障让我们更加放心。 值得注意的是，润隆建筑的息税前利润比埃隆-马斯克（Elon Musk）还要高，比去年增长了 4,217% 之多。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为润隆建筑公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，润隆建筑的自由现金流达到了息税前利润的 91%，这比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

好消息是，润隆建设用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但是，让我们感到忧虑的是它的总负债水平。 从大局来看，我们认为润隆建设的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆作用可以提高股本回报率。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该注意 我们发现的润隆建设公司的 1 个警告信号 。

总而言之，有时关注那些甚至不需要债务的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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