粤海投资（HKG:270）为何受债务拖累？

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，粤海投资有限公司（HKG:270）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么情况下债务是危险的？

当企业无法轻松地利用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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粤海投资的净负债是多少？

如下图所示，截至2023年12月，粤海投资的债务为435亿港元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，粤海投资有126亿港元的现金可以抵消，因此净负债约为309亿港元。

粤海投资的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，粤海投资有457亿港元的负债将在一年内到期，363亿港元的负债将在一年后到期。 另一方面，粤海投资的现金为126亿港元，一年内到期的应收账款为89.1亿港元。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 604 亿港元。

这对这家市值 300 亿港元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果粤海投资今天必须偿还债权人，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

为了衡量一家公司的债务与其盈利的相对比例，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

粤海投资的债务为息税折旧及摊销前利润的 3.7 倍，息税折旧及摊销前利润的利息支出为息税折旧及摊销前利润的 6.2 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 遗憾的是，去年粤海投资的息税前利润实际上下降了 5.5%。 如果盈利继续下降，那么管理债务就会像骑独轮车送热汤一样困难。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定粤海投资能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 过去三年，粤海投资创造的自由现金流占息税前利润的 2.6%，表现平平。 这种乏力的现金转化水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

我们的观点

我们甚至可以说，粤海投资的总负债水平令人失望。 但至少其利息保障还不算太差。 值得注意的是，粤海投资所处的水务行业通常被认为是防御性较强的行业。 总的来说，在我们看来，粤海投资的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫会掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了粤海投资的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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