中国电力国际发展有限公司（HKG:2380）的资产负债表健康吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 我们注意到，中国电力国际发展有限公司（HKG:2380）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，一种更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地摊薄股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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中国电力国际发展有限公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，中国电力国际发展拥有 1,646 亿人民币的债务，比一年前的 1,130 亿人民币有所增加。 另一方面，该公司拥有 58 亿人民币现金，净债务约为 1,588 亿人民币。

中国电力国际发展有限公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，中国电力国际发展有 752 亿日元的负债将在一年内到期，之后将有 1,356 亿日元的负债到期。 与这些债务相抵消的是 58 亿日元的现金和价值 294 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 1,756 亿日元。

这一赤字给这家市值 363 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊高耸入云的巨人。 因此，我们绝对认为股东们需要密切关注这一点。 毕竟，如果中国电力国际发展有限公司今天不得不向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

中国电力国际发展有限公司的股东面临着双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很高（8.7），而利息保障能力相当弱，因为息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 2.3 倍。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 好消息是，在过去的 12 个月里，中国电力国际发展有限公司的息税前利润平稳增长了 58%。 这种增长就像 "人之初，性本善"，能增强公司的抗风险能力，使其更有能力管理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定中国电力国际发展有限公司能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，中国电力国际发展有限公司烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

从表面上看，中国电力国际发展将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更有诱惑力。 但至少，它在息税前盈利（EBIT）增长方面还算不错，这一点令人鼓舞。 总的来说，在我们看来，中国电力国际发展有限公司的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现 中国电力国际发展有限公司有两个警示信号 值得注意，其中一个让我们很不舒服。

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