这四项措施表明安徽高速 (HKG:995) 合理使用债务

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，安徽高速公路股份有限公司（HKG:995）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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安徽高速的净负债是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示安徽高速在 2023 年 9 月的债务为 66.0 亿人民币，低于一年前的 71.7 亿人民币。 不过，由于安徽高速拥有 50.7 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 15.3 亿人民币。

安徽高速的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，安徽高速有 19.2 亿日元的负债在一年内到期，还有 62.2 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 50.7 亿日元的现金以及价值 2.743 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 27.9 亿日元。

由于公开交易的安徽高速股票总价值为 197 亿人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

安徽高速的净债务与息税折旧及摊销前利润比率很低，仅为 0.47。 而其息税前利润（EBIT）是其利息支出的 43.7 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 我们还欣喜地注意到，安徽高速去年的息税前利润增长了 11%，这使其债务负担更容易处理。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定安徽高速能否长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，安徽高速的自由现金流占息税前利润的 64%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

好消息是，安徽高速用息税前利润（EBIT）支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗小孩一样。 这仅仅是好消息的开始，因为它的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比也非常令人振奋。 我们还注意到，像安徽高速这样的基础设施行业公司通常都能顺利地使用债务。 从大局来看，我们认为安徽高速的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。 对股东来说，安徽高速的另一个利好因素是它支付股息。因此，如果您喜欢收取股息，请立即查看安徽高速的股息历史记录！

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