中国电信（HKG:728）是风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，中国电信股份有限公司（HKG:728）确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中国电信有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月，中国电信的债务为 92.0 亿人民币，比一年前的 80.9 亿人民币有所增加。 但另一方面，中国电信还拥有 879 亿人民币的现金，净现金为 787 亿人民币。

中国电信的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，中国电信一年内到期的负债为 3,094 亿日元人民币，一年后到期的负债为 838 亿日元人民币。 与此相抵，中国电信有 879 亿人民币的现金和 566 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还要多出 2,487 亿日元。

这一赤字并不严重，因为中国电信的市值高达人民币 5,154 亿元，因此，如果有必要，中国电信可能会筹集足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，中国电信的偿债能力仍值得仔细研究。 尽管中国电信的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不沉重！

但故事的另一面是，中国电信去年的息税前盈利（EBIT）下降了 5.0%。 这种下降如果持续下去，显然会使债务更加难以承受。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，业务的未来盈利能力将决定中国电信能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务，会计利润并不能满足要求。 中国电信的资产负债表上可能有净现金，但我们仍然有必要了解该公司如何将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流，因为这将影响其对债务的需求和管理债务的能力。 让所有股东感到高兴的是，中国电信在过去三年中产生的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

总结

虽然中国电信的负债确实多于流动资产，但它也拥有 787 亿人民币的净现金。 它的自由现金流高达 400 亿人民币，是息税前盈利（EBIT）的 128%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对中国电信的债务使用并不感到困扰。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，中国电信有 一个警示信号 ，我们认为您应该注意。

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