这四项指标表明智生活科技（HKG:2481）合理使用债务

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，智生活科技有限公司（HKG:2481）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Wise Living Technology 有多少债务？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，智生活科技的债务为 7.423 亿人民币，比一年前的 9.037 亿人民币有所减少。 不过，该公司还有 7.215 亿人民币的现金，因此净负债为 2080 万人民币。

智生活科技公司的资产负债表有多强？

根据上次报告的资产负债表，智生活科技有 17.7 亿日元的负债在 12 个月内到期，有 27.3 亿日元的负债在 12 个月后到期。 另一方面，该公司拥有 7.215 亿日元的现金和价值 5.048 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 32.7 亿日元。

对于这家市值 6.273 亿日元的公司来说，负债累累就像一个孩子背着装满书籍、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 毕竟，如果 Wise Living Technology 如今必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Wise Living Technology 的债务仅为 EBITDA 的 0.04 倍，而 EBIT 对利息的覆盖率却高达 10.0 倍，很明显，Wise Living Technology 并不是一个铤而走险的借贷者。 因此，与过去的收益相比，债务负担似乎微不足道。 此外，我们很高兴地报告，智生活科技已将其息税前利润提高了 31%，从而降低了未来债务偿还的可能性。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但明智生活科技公司的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，智生活科技公司的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

根据我们的观察，鉴于其总负债水平，Wise Living Technology 的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由感到乐观。 特别是其息税前利润（EBIT）与自由现金流的转换，让我们感到眼花缭乱。 考虑到这一系列数据，我们认为智生活科技公司在管理债务水平方面处于有利地位。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议所有股东密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们发现的 Wise Living Technology公司的 两个警示信号 。

归根结底，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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