AAC Technologies Holdings (HKG:2018) 是一项风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，AAC 科技控股公司（HKG:2018）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷款人迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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AAC Technologies Holdings 有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月底，AAC 科技控股公司的债务为 88.1 亿日元人民币，比一年前的 96.6 亿日元有所减少。 不过，该公司还有 68.3 亿人民币的现金，因此其净债务为 19.8 亿人民币。

AAC Technologies Holdings 的负债情况

最新的资产负债表数据显示，AAC Technologies Holdings 有 101 亿日元的负债将在一年内到期，64.1 亿日元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 68.3 亿日元的现金和价值 63.9 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 33.2 亿日元。

当然，AAC 科技控股公司的市值为 299 亿日元人民币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

AAC Technologies Holdings 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率非常低，仅为 0.63，因此，去年的息税前利润（EBIT）仅为利息支出的 2.5 倍，利息保障能力之弱令人奇怪。 无论如何，债务水平显然非同小可。 重要的是，AAC Technologies Holdings 的息税前盈利（EBIT）在过去 12 个月中下降了 39%，令人瞠目结舌。 如果继续下滑，那么偿还债务将比在素食大会上出售鹅肝还要困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 AAC 科技控股公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，有必要检查一下息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 让所有股东感到高兴的是，AAC Technologies Holdings 过去三年的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 要想获得贷款人的青睐，没有什么比流入的现金更好的了。

我们的观点

AAC Technologies Holdings 的息税前利润增长率在本分析中是一个真正的负面因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 毫无疑问，它将息税前利润转化为自由现金流的能力是相当惊人的。 看到这些数据，我们对 AAC 科技控股公司的债务水平感到有些谨慎。 虽然债务确实有可能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票风险更高。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，而我们发现了 AAC Technologies Holdings 的一个警告信号 ，你应该了解一下。

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