ASMPT (HKG:522) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，ASMPT Limited（HKG:522）确实在业务中使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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ASMPT 的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，ASMPT 的债务为 20.0 亿港元，低于上一年的 22.5 亿港元。 不过，该公司有 48 亿港元的现金可以抵消，因此净现金为 28 亿港元。

ASMPT 的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，ASMPT 有 60.1 亿港元的负债将在一年内到期，还有 21.5 亿港元的负债将在一年后到期。 与此相抵，该公司有 48 亿港元的现金和 40.4 亿港元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的流动资产实际上比负债总额多出6.85 亿港元。

这种情况表明，ASMPT 的资产负债表看起来相当稳健，因为其负债总额与流动资产几乎相等。 因此，这家市值 400 亿港元的公司不太可能缺乏现金，但仍值得关注其资产负债表。 简而言之，ASMPT 拥有净现金，因此可以说它没有沉重的债务负担！

不过，ASMPT 的债务负担也不算太重，因为它去年的息税前盈利（EBIT）下降了 66%。 盈利下降（如果这种趋势持续下去）最终会使适度举债变得相当危险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但是，决定 ASMPT 未来能否保持健康资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然 ASMPT 的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 最近三年，ASMPT 的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 77%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例接近正常水平。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

总结

虽然调查一家公司的债务总是明智之举，但在这种情况下，ASMPT 拥有 28 亿港元的净现金和漂亮的资产负债表。 它的自由现金流为 19 亿港元，占息税前利润的 77%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对 ASMPT 的债务使用并不感到困扰。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， ASMPT 显示了 两个警示信号， 您应该了解...

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