中国燃气控股集团 (HKG:1759) 债务使用似乎相当合理

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，中国燃气控股集团有限公司（HKG:1759）在业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务带来的风险有多大？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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什么是中国燃气控股集团的债务？

您可以点击下图了解更多详情。下图显示，截至 2023 年 12 月，中国燃气控股集团的债务为 5.075 亿人民币，与前一年基本持平。 不过，由于有 1.643 亿人民币的现金抵消，净债务约为 3.432 亿人民币。

中国燃气控股集团的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，中国燃气控股集团一年内到期的负债为 5.447 亿人民币，一年后到期的负债为 413 万人民币。 与此相抵，该集团有 1.643 亿人民币的现金和 1.829 亿人民币的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 2.016 亿人民币。

如果考虑到这一差额超过了公司 1.581 亿日元的市值，您可能会倾向于仔细查看资产负债表。 如果该公司必须迅速清理资产负债表，那么股东很可能会被大量稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

奇怪的是，中国燃气控股集团的息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 17.4，这意味着债务很高，但利息覆盖率却高达 1k。 因此，要么它能获得非常便宜的长期债务，要么利息支出会增加！ 值得注意的是，中国燃气控股集团的息税前利润比埃隆-马斯克（Elon Musk）还要高，比去年增长了高达 188%。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但中国燃气控股集团的盈利将影响资产负债表在未来的表现。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 让所有股东都感到高兴的是，在过去两年里，中国燃气控股集团的自由现金流实际上超过了息税前盈利（EBIT）。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

在这项分析中，中国燃气控股集团的净负债与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比以及总负债水平都是一个真正的负面因素。 但是，就像芭蕾舞演员以完美的回旋收尾一样，用息税前利润来支付利息支出并不困难。 考虑到上述所有因素，我们对中国燃气控股集团的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是第一步。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是一个很好的例子：我们发现了 中国燃气控股集团 应该注意的 5 个警示信号 ，其中 2 个可能很严重。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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