应用发展控股 (HKG:519) 是一项风险投资吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们注意到，应用发展控股有限公司（HKG:519）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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应用开发控股公司的债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至2023年12月底，应用发展控股的债务为2.101亿港元，比一年前的2.403亿港元有所减少。 不过，该公司还有 1.597 亿港元现金，因此净债务为 5050 万港元。

应用发展控股的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，应用发展控股有 3.888 亿港元的负债在 12 个月内到期，有 9150 万港元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 1.597 亿港元的现金和价值 2,800 万港元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（短期）应收账款的总和多出 2.927 亿港元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 2.016 亿港元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注应用发展控股的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价集资偿还债务，就需要极度严重的稀释。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 但我们不能完全孤立地看待债务，因为应用开发控股公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

股东们似乎希望应用开发控股公司能在不久的将来大幅推进业务计划，因为它目前还没有任何可观的收入。

注意事项

虽然应用开发控股的收入下降就像湿毯子一样令人心动，但其息税前盈利（EBIT）亏损可能更不吸引人。 事实上，息税前盈利（EBIT）亏损了 1400 万港元。 考虑到上述负债，我们对该公司感到紧张。 它需要迅速改善经营状况，我们才会对它感兴趣。 尤其是因为在过去的 12 个月里，该公司的自由现金流为负 3,900 万港元。 这意味着它的风险偏高。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 应用开发控股公司的 3 个警示信号 ，您应该了解一下。

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