九龙建业有限公司 (HKG:34) 因定价过高而受到投资者青睐

当香港近半数公司的市盈率（或 "市净率"）低于 9 倍时，你可能会认为九龙仓发展有限公司（HKG:34）的市盈率高达 18.8 倍，是一只完全应该回避的股票。 不过，我们需要深入研究一下，以确定高市盈率是否有合理的依据。

举例来说，九龙仓去年的盈利恶化，这一点也不理想。 可能是许多人预计该公司在未来一段时间内仍将超越大多数其他公司，这才使得市盈率没有崩溃。 你真的希望如此，否则你就无缘无故付出了相当高的代价。

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增长是否与高市盈率相匹配？

九龙仓的市盈率是一家有望实现非常强劲增长的公司的典型市盈率，重要的是，它的表现要比市场好得多。

如果我们回顾一下去年的收益，令人沮丧的是，该公司的利润下降了 72%。 这意味着，从长远来看，该公司的盈利也出现了下滑，因为在过去三年里，每股收益总共下降了 43%。 因此，不幸的是，我们不得不承认，在这段时间里，该公司在盈利增长方面做得并不好。

与该公司形成鲜明对比的是，市场上其他公司明年的盈利预计将增长 19%，这确实让人对该公司近期的中期盈利下滑有了更深刻的认识。

有鉴于此，九龙仓的市盈率高于大多数其他公司，令人震惊。 显然，该公司的许多投资者都比近期表现得更为看涨，无论如何都不愿意抛售股票。 如果市盈率下降到更符合近期负增长率的水平，现有股东很有可能会对未来感到失望。

最终结论

虽然市盈率不应该成为你是否购买股票的决定性因素，但它却是盈利预期的晴雨表。

我们对九龙仓的研究表明，鉴于市场将会增长，中期盈利缩水对其高市盈率的影响远没有我们预测的那么大。 目前，我们对高市盈率越来越感到不安，因为这种盈利表现不太可能长期支撑这种积极情绪。 如果近期的中期盈利趋势持续下去，股东的投资将面临巨大风险，潜在投资者也将面临支付过高溢价的危险。

你应该时刻考虑风险。举例来说，我们发现 九龙仓有 4 个警示信号 值得注意，其中两个非常重要。

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