我们看好绿城服务集团 (HKG:2869) 的盈利，不仅仅是法定利润

绿城服务集团有限公司绿城服务集团有限公司(绿城服务集团有限公司（HKG:2869）最近公布了一份健康的财报，市场给予的回报是股价的强劲上扬。 从整体利润来看，市场的这种反应是可以理解的，我们还发现了一些令人鼓舞的因素。

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近距离观察绿城服务集团的盈利情况

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，一家公司有多少利润不是由自由现金流支持的。

因此，负的应计比率对公司来说是正面的，而正的应计比率则是负面的。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，绿城服务集团的应计比率为-0.12。 因此，其法定收益远远低于其自由现金流。 事实上，去年绿城服务集团的自由现金流为 9.33 亿日元人民币，远高于 6.054 亿日元人民币的法定利润。 绿城服务集团的自由现金流在去年有所改善，这总体上是好事。 尽管如此，问题还不止于此。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

非正常项目如何影响利润？

绿城服务集团的利润在过去 12 个月中因价值 2.97 亿日元的非正常项目而减少，这帮助它实现了高现金转换率，这一点从其非正常项目中可以看出。 如果不寻常项目包括非现金费用，我们就会看到很高的应计比率，这正是本案的情况。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟，这正是会计术语的含义。 如果绿城服务集团不再出现不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其明年的利润将会增加。

我们对绿城服务集团利润表现的看法

考虑到绿城服务集团的应计比率和异常项目，我们认为其法定收益不太可能夸大公司的潜在盈利能力。 基于这些因素，我们认为绿城服务集团的盈利潜力至少和看上去一样好，甚至可能更好！ 如果你想对绿城服务集团进行更深入的研究，你还可以了解一下它目前面临的风险。 例如，绿城服务集团有两个警示信号，我们认为您应该注意。

我们对绿城服务集团的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。绿城服务集团以优异的成绩通过了审核。 但是，如果你能把注意力集中在细枝末节上，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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