大悦城地产(HKG:207)法定盈利疲弱未必说明一切

低迷的市场反应表明，大悦城地产有限公司（HKG:207）最近的盈利没有带来任何惊喜。 我们认为，投资者担心的是盈利背后的一些弱点。

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非营业收入的力量

在大多数公司中，一些收入来源（如政府拨款）被计入营业外收入，而核心业务则被称为产生营业收入。 通常情况下，非经营性收入峰值不会重复出现，因此，如果非经营性收入对总利润的贡献非常大，就应该谨慎对待。 重要的是，非经营性收入往往没有相关的持续成本，因此可以通过让其直接进入底线来提高利润，使经营业务看起来比实际情况更好。 值得注意的是，大悦城地产去年的营业外收入大幅增长。 事实上，其营业外收入从去年的 2790 万人民币增加到了今年的 9.201 亿人民币。 营业外收入的高水平是有问题的，因为如果（当）营业外收入不再增长，那么公司的整体收入（和盈利能力）就会下降。 有时，如果剔除非营业收入的异常增长，就能更好地了解公司的基本盈利潜力。

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非正常项目对利润的影响

除了营业外收入的飙升，大悦城地产的利润在过去 12 个月中也因价值 7.67 亿人民币的非正常项目而增加，这一点也很重要。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常项目通常都是一次性的。 从名字来看，这一点也不奇怪。 如果大悦城地产没有再次出现这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其今年的利润将会下降。

我们对大悦城地产利润表现的看法

在上一份报告中，大悦城地产受益于营业外收入的飙升，这可能会提高其利润，但这种方式可能不会比低质量煤炭开采更具有可持续性。 此外，大悦城地产还看到一个不寻常的项目提高了利润，这表明，如果这些事件不再发生且其他条件相同，明年的利润数字可能会有所下降。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一眼大悦城地产的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 有鉴于此，如果您想对该公司进行更多分析，了解其中的风险至关重要。 例如，我们为您指出了大悦城地产的 3 个警示信号（其中 2 个有点令人不快）。

我们对大悦城地产的研究主要集中在某些可能使其盈利看起来比实际情况更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，很多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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