恒隆集团 (HKG:10) 借债承担一定风险

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 与许多其他公司一样，恒隆集团有限公司（HKG:10）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务对企业都有帮助。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

查看我们对恒隆集团的最新分析

恒隆集团的债务是多少？

点击下图可以查看更多细节。截至2023年12月，恒隆集团的债务为507亿港元，比一年前的460亿港元有所增加。 另一方面，恒隆集团拥有 63.4 亿港元现金，债务净额约为 444 亿港元。

恒隆集团的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到恒隆集团有 151 亿港元的负债在 12 个月内到期，还有 615 亿港元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 63.4 亿港元的现金和价值 31.7 亿港元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 670 亿港元。

这一赤字给这家市值 124 亿港元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊高耸入云的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 毕竟，如果恒隆集团今天必须向债权人偿付债务，那么它很可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA），第二个是息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于盈利的情况。

奇怪的是，恒隆集团的息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率高达 6.1，这意味着债务很高，但利息覆盖率却高达 14.0。 因此，要么它能获得非常便宜的长期债务，要么利息支出会增加！ 重要的是，过去 12 个月，恒隆集团的息税前盈利（EBIT）基本持平。 我们更希望看到一些盈利增长，因为这总是有助于减少债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但你不能完全孤立地看待债务，因为恒隆集团需要盈利来偿还债务。 因此，如果你想了解更多有关其盈利的信息，不妨看看这张恒隆集团长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 最近三年，恒隆集团录得的自由现金流占息税前利润的 57%，考虑到自由现金流不包括利息和税项，这一比例接近正常水平。 这种自由现金流使公司在适当的时候能够很好地偿还债务。

我们的观点

坦率地说，恒隆集团的净负债与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比，以及其控制总负债的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但好的一面是，其利息保障是一个好迹象，这让我们更加乐观。 总的来说，我们认为恒隆集团有足够多的债务，因此资产负债表确实存在一些风险。 如果一切顺利，这可能会带来回报，但债务的不利之处在于永久性亏损的风险更大。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个很好的例子：我们发现了 恒隆集团的一个警示信号 ， 您 应该注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来了解我们的独家净现金增长股票列表。

对本文有反馈意见？对内容有疑问？请 直接与我们 联系 。 或者，发送电子邮件至 editorial-team (at) simplywallst.com。

本文由 Simply Wall St 撰写，属一般性文章。我们仅根据历史数据和分析师预测，采用公正的方法提供评论，我们的文章无意作为财务建议。本文不构成买卖任何股票的建议，也不考虑您的目标或财务状况。我们旨在为您提供由基本面数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不包括最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 不持有上述任何股票。