这四项指标表明动能发展集团 (HKG:1277) 合理使用债务

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致破产。 与许多其他公司一样，动能发展集团有限公司（HKG:1277）也在使用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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动能发展集团的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，动能发展集团的债务为 13.0 亿日元，比一年前增加了 8.83 亿日元。 不过，由于该集团拥有 9.547 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 3.481 亿人民币。

动能发展集团的资产负债表有多强大？

从最近的资产负债表中我们可以看出，动能开发集团有 25.7 亿日元的负债将在一年内到期，还有 9.456 亿日元的负债将在一年后到期。 另一方面，它拥有 9.547 亿日元的现金和价值 1.941 亿日元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 23.7 亿日元。

动能发展集团的市值为 56.8 亿日元人民币，因此，如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于收益的情况。

动能发展集团的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 0.13。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 24.7 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用感到非常轻松。 如果管理层不能避免去年息税前盈利（EBIT）减少 33% 的情况再次发生，那么其适度的债务负担对动能发展集团来说就可能变得至关重要。 当一家公司的盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变差了。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但不能完全孤立地看待债务，因为动能发展集团需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 最近三年，动能发展集团记录的自由现金流占息税前盈利（EBIT）的 59%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一比例基本正常。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

在这项分析中，Kinetic Development Group 的息税前利润增长率确实是一个不利因素，尽管我们考虑的其他因素要好得多。 毫无疑问，动能发展集团用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力是相当惊人的。 考虑到上述所有因素，我们对动能发展集团的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们发现了 动能发展集团的一个警示信号 ，你应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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