中船海洋工程（集团）有限公司（HKG:317）疲软的财报并未显示出全貌

尽管中船海洋工程（集团）有限公司（HKG:317）上周发布了一份疲软的盈利报告，但其股价仍表现强劲。 我们的分析表明，投资者可能已经注意到法定利润数据之外的一些可喜迹象。

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对照中船海洋工程（集团）的收益分析现金流

权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流（FCF）的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，因为这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，中船海洋工程有限公司（集团）的应计比率为-0.29。 因此，其法定收益大大低于其自由现金流。 事实上，在过去 12 个月中，该公司报告的自由现金流为 28 亿日元人民币，远高于其报告的 4810 万日元利润。 毫无疑问，中船海洋工程（集团）的股东们很高兴自由现金流在过去 12 个月中有所改善。 然而，这并不是需要考虑的全部。 我们可以看到，不寻常项目影响了其法定利润，因此也影响了应计比率。

注意：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击这里，查看中船海洋工程装备（集团）的资产负债表分析。

异常项目如何影响利润？

虽然应计比率可能是个好兆头，但我们也注意到，中船海洋工程（集团）的利润在过去 12 个月中因价值 4,500 万人民币的非正常项目而增加。 虽然我们喜欢看到利润增长，但当不寻常项目带来巨大贡献时，我们往往会更加谨慎。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 假定这些非正常项目在本年度不再出现，我们预计明年的利润将有所下降（在业务没有增长的情况下）。

我们对中船海洋工程（集团）利润表现的看法

中船海洋工程（集团）的利润因不寻常项目而有所增长，这表明利润可能不会持续增长，但其应计比率仍显示出稳健的现金转换，这是一个很好的前景。 基于这些因素，我们认为中船海洋工程（集团）的利润是其基本盈利能力的合理保守指南。 如果您想对中船海工工程（集团）进行更深入的研究，您还可以了解一下它目前面临的风险。 例如，我们发现了两个警示信号，您应该仔细观察，以便更好地了解中船海洋工程（集团）。

在这篇文章中，我们探讨了一些可能会影响利润数字作为企业指南的实用性的因素。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司合集，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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